出品 丨 搜狐汽车·汽车咖啡馆

作家 丨 胡耀丹

2月28日，奇瑞汽车股份有限公司向港交所提交上市请求书，中金、华泰及广发为联席保荐东说念主。

奇瑞是一家国内著名自主车企。数据显现，2024年前三季度，奇瑞汽车全球销量特等154万辆，在中国自主品牌乘用车公司中排行第二。2004年，奇瑞汽车初次提议上市规画，后因多样原因，上市规画屡次暂停。20年后，其又终于迈上了上市路。

招股书显现，2022年、2023年、2023年前三季度、2024年前三季度，奇瑞收入辩认达926.18亿元、1632.05亿元、1086.47、1821.54亿元；完良朋益友利润辩认为58.06亿元、104.44亿元、71.37亿元、113.12亿元；净利润率辩认为6.3%、6.4%、6.6%、6.2%。

张开剩余91%

奇瑞本次并未清楚拟刊行股份数目和募资金额，但据彭博社等媒体报说念，其有望通过在港IPO筹集10亿好意思元资金。

招股书显现，其规画将召募资金用于研发不同车型和版块的乘用车以进一步扩大产物组合、研发下一代汽车及先进时候以升迁中枢时候才气、拓展国际市集及践诺全球化策略、升迁坐褥体式以及用于营运资金补充。

内容上，多品牌、全球化的布局政策，也恰是奇瑞汽车最为杰出的上风所在。

奇瑞在招股书中指出，其规划功绩取决于能否推出新车型及休养产物组合的才气，以骄气市集趋势及不竭变化的用户试吃及偏好。奇瑞主法子有奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大汽车品牌，攻入不同细分市集后，五大品牌取得了一定成绩。

奇瑞暗意，其将不绝推出五大品牌的新车型及新版块。方针是在完结多品牌政策的同期，进一步向中高端及豪华市集浸透。

全球化布局方面，招股书显现，其自2003年起纠合22年位居中国自主品牌乘用车公司出口量第一。2022年、2023年、2024年前三季度，奇瑞向其他国度及地区销售产生的收入辩认为330.65亿元、794.81亿元、801.48亿，辩认占同期总收入的35.7%、48.7%、44.0%。

招股书显现，在奇瑞的政策中，除了有对产物、品牌、时候研发、全球化的描摹，还说起要持续加强乘用车的电动化及智能化。

电动化、智能化是汽车发展的畴昔，这已成为行业共鸣，亦然奇瑞现在最有后劲的发展旅途。2023年、2024年，奇瑞控股集团董事长尹同跃在不同场面辩认喊出“新能源不客气”“智能化不客气”的“军令状”。面向畴昔，奇瑞的时候将决定“两化”的程度。

01 手捏419亿元现款 净利增长58.50%

在畴昔几年，奇瑞汽车展现出苍劲的增长势头。2022年和2023年，公司收入辩认达926.18亿元及1632.05亿元 ，净利润辩认为58.06亿元及104.44亿元。2024年前三季度，营收进一步升迁至1821.54亿元，同比增长67.7%；净利润达113.12亿元，同比增长58.5%。

在毛利率方面，奇瑞乘用车产物出现下滑趋势。2024年前三季度，其乘用车毛利率为14.7%，2023年同期则为16%。奇瑞在招股书中暗意，这主要有两个原因，一是2024年更专注于引申新能源汽车（其毛利率频繁低于燃油车），令产物组合发生变化；二是国际市集竞争加重。

不外，奇瑞的汽车组件及零部件业务获利才气得到升迁。招股书显现，2024年前三季度，其汽车组件及零部件业务占比飞腾至6%，同期，其毛利率也飞腾至20.4%，2023年同期为18.7%。招股书称这主要由于其业务推广，增强了领域经济效应。

除了基础的财务数据信息，现款流决定一家企业手中的牌面有多大。

招股书显现，奇瑞的现款流情况较为稳健。其2022年、2023年、2024年前三季度的现款及现款等价物均向内流入。其规划举止产生的现款流量净额更是逐年增多。完毕2024年第三季度末，奇瑞手捏现款419.38亿元。

在应收账款、应答账款方面，奇瑞的财务数据虽有波动，但仍在合理范围内。

招股书显现，其交易应收款项在2022年、2023年、2024年前三季度辩认为95.21亿元、112.68亿元、178.62亿元，其增长主如果由于产物销售的增长。

这与供应链金融关系。招股书指出，乘用车销售一般通过预收款神色结算，但关于持久大批购货且还款记载讲求的客户，可提供频繁介于30至180日的信贷期。数据显现，2024年前三季度，奇瑞的销售渠说念中经销商占比为86%。

与此同期，其交易应答款项及应答单子2022年、2023年、2024年前三季度辩认为517.08亿元、744.08亿元、898.03亿元，这主如果由于跟着销售增长，向供应商的采购量也随之增多。

营收领域的增长会带来应收账款、应答账款领域的增长，占比在一定范围内即较为清楚。数据显现，2022年、2023年、2024年前三季度，奇瑞交易应收款项占营收的比例辩认为10.28%、6.90%、9.81%；交易应答款项及应答单子占营收的比例辩认为55.83%、45.59%、49.30%，总体呈现清楚趋势。

此外，在“四费”（研发用度、销售用度、不竭用度、财务用度）方面，奇瑞规矩得较为合理。

“四费”中，研发开支是大头。奇瑞在2022年、2023年及2024年前三季度的研发干预辩认达到了36.46亿元、66.64亿元和65.53亿元，占营收的比例均规矩在3.5%-4.5%操纵。在每一时期段内，其他用度占营收的比例也出入不大，合座清楚。

02 品牌布局：多面出击

迟缓增长的营收，辅助了奇瑞财务数据向好发展。营收开首于销量，奇瑞集团发布的销量数据显现，2024年奇瑞集团全年销售汽车260.39万辆，同比增长38.4%。

销量增长，多品牌是诀要。

汽车行业的多品牌策略发源于20世纪初，中枢观点是通过各别化品牌遮掩不同细分市集。通用汽车是这一策略的早期本质者，其通过收购别克、奥兹莫比尔、凯迪拉克等品牌，酿成了遮掩经济型、豪华型等不同定位的品牌矩阵。福特汽车、大家汽车也有相通的操作。

现在，奇瑞旗下有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌。这五大品牌在价值理念上跨越了自在、进步、驾驭、引颈、刺激五个纬度，在价钱带上又跨越了大家、中高端、高端三个档次，对多个细分市集进行了较为全面的遮掩。

在这五个品牌中，捷途、智界或是现在奇瑞汽车旗下进展较为杰出的两个品牌。

其中，捷途是奇瑞汽车的“斥候”，自2018年首款车型推出至2024年1月，快速达成了100万销量的里程碑。2024年前三季度，捷途品牌汽车销量冲破35万辆，较2023年同期增长106.0%。

捷途的成效也反馈了其团队对产物的潜入瞻念察才气。

“到现在为止咱们永远相持的是“旅行+”的政策定位，7座SUV的出身，它也不是一个巧合，它亦然趋承通盘集团公司对捷途这个品类、这个品牌“旅行+”的政策定位而来的”2024年11月，捷途品牌奇迹部 营销中心践诺副总司理刘永在选择搜狐汽车专访时暗意，其时团队合计，出门旅游、多孩家庭、三胎政策，皆带来了“旅行+”的风口。

智界品牌则是华为“四界”之一，自出身之日起就备受正经。该品牌面向追求智能化、高性能与篡改性的用户群体，是奇瑞集团灵通配合的经典案例。现在，智界已推出两款车型，包括轿车S7、轿跑SUV R7。

其中，S7在发布初期曾遇委用窘境，后该车型进行了二次上市，短期内销量完结回升。伴跟着R7纯电版和增程版的推出，该品牌得以完结快速上量。弗若斯特沙利文的贵府显现，R7于2025年1月在中国市集纯电中大型SUV销量中排行第一。数据显现，该车全系1月委用11418台，上市4月累计委用超4万台。

除了两大品牌以外，奇瑞集团其他三大品牌均有特质定位。其中，奇瑞品牌是主品牌，也奠定了奇瑞集团的基础。奇瑞是中国最早冲破百万辆销量的自主乘用车品牌。现在，其已累计销售特等1000万辆奇瑞品牌汽车。

星途是奇瑞旗下的一块高端“考试田”。招股书显现，2024年前三季度，星途品牌销量特等9万辆，同比增长30.8%，同期出口量特等33000辆，把柄弗若斯特沙利文的贵府，在中国自主高端品牌中排行第一。

iCAR则面向Z世代用户，是奇瑞的一个个性化品牌。2024年前三季度，iCAR品牌汽车的销量冲破4万辆，在中国自主品牌A级纯电SUV销量中排行第三。

招股书显现，2025年，奇瑞规画推出60多款全新乘用车型及版块，涵盖轿车和SUV，并提供燃油车、插电式羼杂能源汽车、增程式电动汽车和纯电动汽车版块。

03 驶向国际：研产销一体

多品牌布局是奇瑞的品牌、产物策略，而全球化布局是奇瑞的市集策略。

现在，奇瑞在国际的销量也曾成为热切的构成部分。数据显现，2024年，奇瑞汽车出口销量为114.46万辆，占总销量的比例约为44%。

同期，奇瑞也纠合22年位居中国品牌乘用车出口第一。奇瑞自成就以来，已在全球100多个国度和地区销售特等1300万辆乘用车。

这一成绩背后，不仅仅汽车销售的常识，而是跨越通盘研发、坐褥制造和汽车销售的生意经。

产物出海，首先要科罚的问题是文化壁垒，也即是进行原土化的适合。奇瑞首先在研发策略上因地制宜，其已在德国、西班牙、巴西、墨西哥及马来西亚缔造五个国际研发中心，辩认针对欧洲、南好意思、北好意思及东南亚市集开展研发职责，具备将腹地化开荒与草创性商议相勾通的研发才气。

在坐褥制造上，奇瑞也通过径直投资或与当地配搭伙伴配合的神色，在全球各地缔造工程扩大产能，这包括亚洲、欧洲、非洲及南好意思洲等国际市集。在汽车销售上，奇瑞也延续了原土化配合的作风，完毕2024年9月30日，其在亚洲（不包括中国）、欧洲、非洲、大洋洲及好意思洲领有2541家国际经销网点。

从通盘出海政策上来看，奇瑞的策略也相比纯属。其暗意，在过往记载时期，业务及销售从新兴市集拓展至主要乘用车市集。其中，全球主要乘用车市集主要指的是欧洲和好意思国。也即是说，其避让了竞争强烈的国度市集，疏通富余的销量、产物储备，选拔“农村”包围“城市”的说念路。

面前全球乘用车市集存在区域发展反抗衡的景况。招股书显现，揣摸2024年至2030年，中国（不含出口）、北好意思及欧洲等纯属市集的乘用车市集增速相对舒缓，辩认为1.2%、2.5%及2.2%。而南好意思、中东和北非以及亚洲（不含中国）等新兴市集在2024年至2030年的复合年增长率相对较高，辩认为8.6%、21.2%及2.7%。

这对在新兴市集已有弥远布局的奇瑞而言，无疑好像带来更多增量。

同期，其在产物策略上，也充分趋承了国际市集的偏好。

数据显现，中国自主品牌出口的乘用车中，燃油车的占比仍然遥遥首先于新能源汽车。而在奇瑞集团的产物、销量中，燃油车的比例亦然不低。招股书显现2024年，乘用车产物中，奇瑞来自燃油车的收入占比高达94.8%。

奇瑞在招股书中指出，来自燃油车的收入从完毕2022年的702.58亿元，增长至完毕2023年的1433.16亿元，增幅达104.0%。这一增长收获于多个成分：在国表里市集引入燃油车新车型及版块，积极拓展国际乘用车市集，以及持续开展营销举止等。

瞻望畴昔，奇瑞全球化策略将在四个方面持续发力。

一是进一步扩大全球销售及工作积聚，包括进犯右舵车型市集及欧洲市集，并积极探索北好意思、日本及韩国等高门槛市集；二是加强在欧洲、北好意思等时候先进地区的研发才气，升迁产物竞争力；三是不绝在全球范围内寻找合适的地区缔造坐褥基地，扩大全球化坐褥才气，强化供应链原土化和抗风险才气；四是选拔活泼的销售策略及开荒妥贴当地客户需求的产物。

04 时候攻坚：新能源+智能化

合座来看，奇瑞之是以好像交出一份稳健的财务报表，离不开燃油车、多品牌、全球化。关联词，瞻望畴昔，新能源化与智能化是避不开的话题，也将是奇瑞上市后必须攻坚的地点。

从全行业的角度来看，险些整个自主车企皆在加快向智能化、新能源化的地点攻坚克难，只不外自研或配合，神色各有不同。比如，祯祥倾向于自研，将在2025年内推出L3级自动驾驶系统；长城虽自研不顺，但通过牵手智驾初创公司元帅启行来弥补短板；比亚迪推出天使之眼有规画，标配旗下大部分车型。

2023年、2024年，奇瑞控股集团董事长尹同跃喊出的两个“不客气”，亦然奇瑞向着“两化”进犯的命令。

新能源化方面，奇瑞通过对iCAR品牌、智界品牌的布局，以及对混动时候的引入取得了一些成绩。比如其2024年新能源汽车全年累计58.36万辆，同比增长高达232.7%。

关联词，放在通盘集团的销量中，其新能源汽车占比仍显不及。数据显现，按收入分类，2023年奇瑞新能源汽车收入占比仅占乘用车的5.2%。天然，这背后的深档次原因与奇瑞燃油车业务的迅猛增长分不开关系。

智能化方面，奇瑞固然也曾打造出了一套L2级、L2+级智能驾驶科罚有规画，但在智驾行业内热议的端到端架构、车位到车位功能等方面尚无信息清楚。

招股书显现，奇瑞主要时候有四项，辩认是能源总成系统鲲鹏能源、汽车开荒平台火星架构、智能座舱系统雄狮智舱、智能驾驶科罚有规画大卓智驾。总的来看，“自研分数”较高，打造了新能源化、智能化的框架。

在研发东说念主才方面，奇瑞汽车总职工约5万东说念主，分散在国内7个主要城市和全球8大研发中心，领有研发工程师和科学家13000多名。研发干预方面，2022年到2024年前三季度，该干预由41.28亿元增长至71.70亿元，奇瑞暗意，研发规画聚焦开荒新汽车及新时候，并升迁现存产物和工作的质地及中枢时候。

总体来看j9九游会官方登录，奇瑞的业务、功绩均较为稳健，新时候、产物也在盘算之中。在“圆梦”以外，这次赴港上市能为其拿下更多资金储备，并匡助其赢得国际老本的救济。在自主崛起的布景下，奇瑞等车企正在迎来多重政策契机。

发布于：山东省